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1月新增贷款三年来首次不足万亿 下月将回归常态

来源:发布时间:2012年02月11日

2月10日消息,今日央行公布1月份信贷数据,其中新增贷款仅为7381亿,低于市场预期,M1及M2增速双双继续走低。分析指出,央行仍在控制银行放贷节奏,同时春节因素导致信贷投放遇冷。按全年8-8.5万亿的总量计算,预计2月份信贷增速将恢复正常。

  暗示信贷投放仍适度从紧

  按往年的经验,由于年初信贷需求旺盛,银行也倾向于“早放贷,早受益”,1月份往往是信贷爆发式增长的窗口期。然而今年1月份新增贷款仅为7381亿,大大低于历史水平,2009年至2011年每年1月的新增贷款均在1万亿之上。

  对此,交通银行(4.95,-0.08,-1.59%)信贷分析师鄂永健指出,1月的信贷运行可能传递出两个信号,一是继续要求银行平稳放贷,合理控制放贷节奏,二是今年信贷投放将是适度、定向放松,不会大规模放松。

  “我们认为,从当月票据融资增加不多的情况可以看出,信贷窗口指导可能有所加强,要求银行合理控制放贷节奏,这是贷款同比少增较多的主要原因。”他表示。此外,年初效应加上节日因素导致资金大幅流出银行体系,存款大幅减少,高存贷比也限制了银行放贷能力。

  光大银行(3.01,-0.02,-0.66%)首席宏观分析师盛宏清也表示,1月份存款减少8000亿元,存贷比限制导致放贷受限。同时银根过于紧张,M1同比仅增长3.1%,这相当于经济萧条时期的量。

  数据显示,狭义货币(M1)余额26.99万亿元,同比增长3.1%,比上年末低4.8个百分点。但鄂永健认为,M1增速回落较快下降也与节前企业将活期存款转为定期存款有关、企业存款向个人存款转移有关(春节前集中发奖金和工资)。

  受制春节因素

  二月回归正常

  另一个导致一月份信贷增速下滑的因素就是春节。然而节日因素有多大的影响,专家看法分歧较大。

  银河证券首席总裁顾问左小蕾对新浪财经表示,1月份的信贷量是与实体经济相匹配的。因为1月正值元旦、春节双假,并没有那么多生产老虎机开户自助领取,随着假日结束资金周转、生产恢复,信贷将回归正常。

  但鄂永健认为,因春节因素、实际有效工作日减少也是可能原因之一,但从同样有长假的10月份新增贷款并未较9月出现显著回落,假日因素应不是主要原因。

  申银万国(微博)首席宏观分析师李慧勇也倾向于春节因素的影响。他还指出,央行保持适度的货币政策并没有转变,但随着实体经济需要,会趋于宽松。他预测,全年8万亿的信贷按3:3:2:2分布的话,2-3月份的信贷增长可能高达9000亿。

  近期或难以降准

  7381亿的信贷增速,低于此前市场预计的万亿。盛宏清认为,M1同比仅增长3.1%,相当于经济萧条时期的量。同时,PPI仅同比增长0.7%,PMI中非消费性制造业的消费、生产和出口也大幅下滑,为此,他呼吁央行必须及时下调存款准备金率50个基点及下调贷款利率25个基点,而存款基准利率可以不动。

  但是,市场多数观点依然认为央行近期不会进行这两项调整。李慧勇表示,放松货币政策可能将更多体现在信贷多增的方面。随着外汇占款有抬头趋势,降低存款准备金率或不会近期出现,而降息更不太可能。

  额永健则也认为,未来月度信贷运行趋于平稳。存款准备金率将全年下调2-4次,每次0.5个百分点。但何时下调,幅度有多大,取决于外汇占款未来的变化情况。未来公开市场操作将继续作为主要政策工具来灵活使用,保持市场流动性合理适度。利率方面,除非有严重负面冲击,维持利率保持基本稳定的判断。